Прошел достаточно большой период времени, прежде чем мировая валютная система оказалась окончательно сформированной. В 1867 году был введен «золотой стандарт», согласно которому любая национальная валюта могла быть обменена только на золото.

В сложившейся ситуации золото выступало в виде укрепления валюты, и служило фактором, блокирующим желание государств осуществить произвольный выпуск денежных знаков, ведь такая эмиссия неизменно служит одним из факторов, ускоряющих темпы роста инфляции.

Однако введение «золотого стандарта» не решало всех проблем. Те государства, чья экономика находилась в стадии роста, начинали увеличивать долю импорта. Это увеличение продолжалось до тех пор, пока не заканчивались золотые запасы.

Как следствие этого происходило уменьшение денежных знаков, которые находились в обращении, процентные ставки увеличивались, и происходило значительное снижение экономической активности (наступала стадия рецессии). Далее сильно снижались цены на товары, что вызывало интерес к ним у других государств. Результатом становился очередной виток укрепления экономики, благодаря чему уменьшались процентные ставки, увеличивались золотые запасы и т.д.

Подобная модель была характерна для большинства стран до 1914 года, когда началась Первая Мировая война.